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事件：

公司发布2023年中报，23H1实现营业收入1.89亿元，同比增长34.14%，实现归母净利润0.33亿元，同比增加57.29%，实现扣非归母净利润0.25亿元，同比增长32.25%，归母净利润超出业绩前瞻预期，主要由于政府补助、金融资产公允价值等合计同比增加约0.07亿元。

投资要点：

毛利率继续提升，研发费用增长迅速。公司23H1毛利率68.42%(同比+2.53pct)继续改善，其中23Q2毛利率突破70%达到70.77%，同比+3.0pct，环比+5.39pct。与此同时研发费用增长较为显著，23H1研发费用0.4亿元，同比增加59.7%。销售/管理/研发/财务费用率分别为26.03%/9.07%/21.43%/-2.89%，总期间费用率53.65%(同比+2.80pct)继续增加，公司在销售和研发方面的费用支出继续维持高位。

功率预测业务稳健增长，并网智能控制产品爆发式增长。上半年公司 新能源 发电功率预测产品收入1.28亿元，为公司第一大板块，受益于新能源装机量快速提升，营收同比增长11.22%，增速稳健，毛利率提升至71.89%，同比+3.32pct。并网智能控制产品表现亮眼，上半年实现营收0.37亿元，同比+154.19%，主要受益于分布式光伏逐渐推广分布式并网融合终端产品。

电力市场化改革加速，发力虚拟电厂等新兴业务。随着电力市场化改革加速，用户侧机会凸显，虚拟电厂、电力交易等新兴业务模式迎来机遇。公司发力虚拟电厂、储能EMS、电力交易等业务，相关业务上半年实现营收583.93万元，同比大幅增加268.05%。公司日前发布定增预案，拟募集约8.64亿元，投资微电网及虚拟电厂、电力交易辅助决策、新能源数智一体化等方向，以便在电改浪潮中占得先机。

投资分析意见：公司在功率预测领域市占率位居前列且开始发力投资虚拟电厂、电力交易等新兴业务，有望受益于新能源行业蓬勃发展和电力市场化改革。我们维持此前盈利预测，预计2023-2025年公司实现归母净利润0.96亿、1.18亿、1.47亿，目前股价对应2023-2025年PE分别为68倍、55倍和44倍，维持“增持”评级。

风险提示：新能源电力结构转型不及预期，新能源信息化市场竞争加剧，电力市场化改革进度不及预期