·概 要 ·

(资料图片仅供参考)

上周的大类资产表现上：商品>美元>中债>美债>贵金属>A股>美股>港股；8月以来资产表现为：美元>中债>商品>美债>贵金属>美股>A股>港股。

股票：全球股市大多下跌。其中，仅有俄罗斯RTS指数上涨，涨幅为4.61%。纳斯达克指数下跌2.59%。国内方面，H股指数领跌，恒生科技、恒生中国企业指数和恒生指数跌幅分别为6.22%、6.02%和5.89%。

债券：国内长端利率下行。10年期国债收益率下行7.42bp至2.56%。海外主要经济体国债利率上行。10年期美债美债利率继续上行，并且盘中一度升穿4.3%，最后收在4.26%的高位，相比前一周上行10.0bp。

大宗商品：农产品普涨，其他大宗品多数下跌。其中，NYMEX天然气下跌7.65%，DCE焦煤下跌4.68%，LME锌下跌3.67%。

外汇：美元继续升值。美元指数持续回升57个BP报收103.44，重回103以上。随着美元持续走强，非美货币均有小幅贬值。

风险提示：部分数据更新滞后。

1

全球大类资产：美债利率一度升破4.3%

对比上周（8/11-8/18）全球大类资产价格表现，10年期美债利率继续上行，并且盘中一度升穿4.3%，最后收在4.26%的高位；同时美元指数走强，美股下跌。对比来看，上周美元指数小幅上涨0.55%，COMEX铜上涨0.04%。而下跌的包括恒生指数（-5.89%）、IPE布油期货（-2.19%）、标普500（-2.11%）以及伦敦金现（-1.26%）；新兴市场股指跌幅（-2.85%）大于发达市场股票指数（-2.32%）。

国内方面，国债期货和南华商品指数上涨。上周南华商品指数小幅上涨1.02%，10年期国债期货小幅收涨（0.45%），上证综指回落1.80%。

综合来看，上周的大类资产表现上：商品>美元>中债>美债>贵金属>A股>美股>港股；8月以来资产表现为：美元>中债>商品>美债>贵金属>美股>A股>港股。

2

股票市场：全球股指普遍下跌

上周，全球股市大多下跌。其中，全球主要股指中仅有俄罗斯RTS指数上涨，涨幅为4.61%，其主要受益于俄罗斯主要出口品原油的价格上涨。其余下跌较少的指数是印度SENSEX30和德国DAX指数，跌幅分别为0.57%和1.63%。恒生指数、越南胡志明指数和英国富时100指数领跌，跌幅分别为5.89%、3.78%和3.48%。从PE估值来看，道指估值回落接近历史80%分位数，越南股指估值跌至历史10%分位数左右，英国富时指数估值跌至历史最低位。

上周国内股指均下跌。其中H股指数领跌，恒生科技、恒生中国企业指数和恒生指数跌幅分别为6.22%、6.02%和5.89%。在A股指数中，相对跌幅较小的指数是全指价值、沪深300价值和上证中盘指数，跌幅分别为1.33%、1.42%和1.77%。比较不同风格和规模的指数，价值指数表现优于成长；中盘指数表现相对较好。从PE估值来看，恒生科技和恒生指数估值跌至历史1%和5%分位数左右；沪深300成长指数PE估值跌至历史30%分位数左右。

上周国内行业多数下跌。在31个申万行业中，有5个行业上涨，其中环保、纺织服装和轻工制造领涨，涨幅分别为1.27%、0.70%和0.54%。从行业PE估值来看，汽车行业估值仍在最高位，在历史75%分位数左右，社会服务、商贸零售等消费复苏相关，计算机、传媒等数字经济相关板块估值相对偏高。煤炭和有色估值跌至历史最低位，电力设备、银行、国防军工估值也均处于历史5%分位数以下。

从交易指标来看，上证综指和沪深300换手率继续回落，分别从前一周的0.69%和0.36%回落至0.63%和0.33%。上周（8月第二周）新发行股票型基金1只，平均发行份额为0.10亿份。两融余额当周环比减少0.67%，两融交易额减少至536亿元。上周北向资金继续净流出，且规模扩大至291亿元，续创2022年10月底以来的最高值。

从股债性价比来看，由于国内股指下跌，国内各类股指ERP继续回升。沪深300ERP从前一周的5.88%回升至6.12%，中证1000ERP从前一周的0.20%回升至0.34%；创业板指ERP从0.56%回升至0.69%，中小盘指数ERP从前一周的2.17%回升至2.31%。

3

债券市场：国内长端利率下行

上周（8/11-8/18），受政策利率下调的带动，债券长端利率普遍下行。10年期国债收益率下行7.42bp至2.56% ,10年期国开债收益率下行6.38bp至2.67%。短端的1年期国债利率上行0.18bp至1.83%，1年期国开债利率下行2.54bp至1.97%。期限利差方面，10Y-1Y国债利差下行7.60bp至73.2bp，3Y-1Y国债利差下行6.07bp至36.6bp；10Y-1Y国开债利差下行3.84bp至70.3bp。

从价格表现看，利率债、信用债净价指数均上涨。其中中债利率债总净价指数上涨0.31%，国债总净价指数上涨0.38%，企业债总净价指数上涨0.14%，信用债总净价指数上涨0.10%。此外，货币基金指数上涨0.03%。

中资美元债方面，上周以来（8/11-8/18）各主要指数普遍下跌，整体债券指数下行0.75%。房地产美元债指数下跌4.12%，高收益债券下跌2.00%，金融美元债指数下跌1.05%，企业债指数下跌0.79%。

上周（8/11-8/18），海外主要经济体国债利率上行，欧元区利率小幅下行。 相比前一周， 10年期 美债利率继续上行，并且盘中一度升穿4.3%，最后收在4.26%的高位，相比前一周上行10.0bp；10年期英国国债利率上行14.14bp，而10年期欧元区公债利率小幅下行0.57bp。其他海外经济体方面，10年期日本国债利率上行3.90bp，10年期印度国债利率上行1.60bp。

4

大宗商品：农产品价格普涨

上周（8/11-8/18）， 农产品价格普涨，其他大宗品多数下跌。其中， DCE铁矿石以4.40%的幅度领涨，其后 CBOT大豆上涨3.66%，CBOT小麦上涨2.03%。下跌的品种中，NYMEX天然气下跌7.65%，DCE焦煤下跌4.68%，LME锌下跌3.67%。

上周（8/11-8/18），国内Wind商品涨跌互现。各板块中，领涨的是油脂油料板块，涨幅为2.95%，紧随其后的是化工（2.18%）、煤焦钢矿（0.60%）。下跌的板块中，谷物跌幅为2.20%，其次是农副产品，跌幅为1.70%。

5

外汇市场：美元指数重回103以上

美元继续升值。受美联储7月会议纪要影响，美元指数持续回升57个BP报收103.44，重回103以上。随着美元持续走强，非美货币均有小幅贬值。截至8月18日，美元兑人民币报收7.29；日元小幅贬值至1美元兑145.40日元；欧元兑美元报收1.087，较前一周下跌0.67% 。

风险提示：部分数据更新滞后。