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核心观点

2023Q2重点公司收入业绩前瞻:预计收入稳健增长,受益于原材料价格回落,整体业绩表现或优于收入,看好白电、厨房小家电出口链、清洁电器板块。1)白电:厄尔尼诺现象之下空调热销+地产行业弱复苏,白电板块具备较强成长性。我们预计,经营韧性充足的白电龙头美的集团2023Q2收入同比约+10%,业绩同比约+15%;预计研发、生产、供应链持续优化的海信家电2023Q2收入同比约+10%,业绩同比约+120%。2)厨房小家电:外销环境改善,美元升值+海运压力缓减+跨越“去库存”阶段,厨房小家电出口链企业具备超预期潜力。我们预计,以外销业务为主的空气炸锅代工龙头比依股份2023Q2收入同比约+20%,业绩同比约+60%。3)清洁电器:Q2大促刺激消费,扫地机以价换量逻辑逐步兑现,清洁电器景气度走高,具备较强成长动力。我们预计,技术领先营销发力践行以价换量逻辑的石头科技2023Q2收入同比约+18%,业绩同比约+22%。

市场行情回顾:美元兑人民币汇率持续走高,原材料价格有所回落。1)房地产:2023H1先扬后抑弱复苏,仍处周期底部;2)原材料:2023Q2原材料价格有所回落,企业成本压力缓解;3)海运:2023Q2期间CCFI、SCFI同比大幅下降,海运价格持续回落;4)汇率:2023Q2美元兑人民币汇率持续走高,逼近2022年以来最高点。

行业基本面复盘:内销空调表现优秀,外销需求回暖。

1)白电:

a)出货端:2023Q2空调成内销强势品类,冰洗外销改善明显。根据产业在线数据,2023M4/M5家用空调内销销量分别同比+29.7/+29.1%,合计同比+29.4%;2023M4&M5冰箱/洗衣机外销销量分别同比+18.7/+43.5%。

b)零售端:空调销售增长较快,线上表现优于线下。根据奥维云网数据,23W15-23W27(2023.4.3-2023.7.2)空调累计销额/销量分别同比+36.99/+33.40%,其中线上销额/销量分别同比+42.56/+37.34%。

2)黑电:整体销额稳健增长,均价提升明显。3)厨电:整体实现增长,集成灶、洗碗机线下销售快速增长。4)小家电:整体需求较弱,扫地机线下销售高速增长。

重点关注个股:建议关注白电及智能家居板块美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电;黑电及智能投影板块海信视像、极米科技;厨电板块老板电器、火星人;厨房小家电板块比依股份、小熊电器、新宝股份、苏泊尔;个护按摩小家电板块飞科电器;清洁电器板块石头科技、科沃斯;智能短交通板块九号公司。

风险提示:宏观经济增速放缓导致市场需求下降、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期等。

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