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核心观点

2023Q2重点公司收入业绩前瞻：预计收入稳健增长，受益于原材料价格回落，整体业绩表现或优于收入，看好白电、厨房小家电出口链、清洁电器板块。1）白电：厄尔尼诺现象之下空调热销+地产行业弱复苏，白电板块具备较强成长性。我们预计，经营韧性充足的白电龙头美的集团2023Q2收入同比约+10%，业绩同比约+15%；预计研发、生产、供应链持续优化的海信家电2023Q2收入同比约+10%，业绩同比约+120%。2）厨房小家电：外销环境改善，美元升值+海运压力缓减+跨越“去库存”阶段，厨房小家电出口链企业具备超预期潜力。我们预计，以外销业务为主的空气炸锅代工龙头比依股份2023Q2收入同比约+20%，业绩同比约+60%。3）清洁电器：Q2大促刺激消费，扫地机以价换量逻辑逐步兑现，清洁电器景气度走高，具备较强成长动力。我们预计，技术领先营销发力践行以价换量逻辑的石头科技2023Q2收入同比约+18%，业绩同比约+22%。

市场行情回顾:美元兑人民币汇率持续走高，原材料价格有所回落。1）房地产：2023H1先扬后抑弱复苏，仍处周期底部；2）原材料：2023Q2原材料价格有所回落，企业成本压力缓解；3）海运：2023Q2期间CCFI、SCFI同比大幅下降，海运价格持续回落；4）汇率：2023Q2美元兑人民币汇率持续走高，逼近2022年以来最高点。

行业基本面复盘：内销空调表现优秀，外销需求回暖。

1）白电：

a）出货端：2023Q2空调成内销强势品类，冰洗外销改善明显。根据产业在线数据，2023M4/M5家用空调内销销量分别同比+29.7/+29.1%，合计同比+29.4%；2023M4&M5冰箱/洗衣机外销销量分别同比+18.7/+43.5%。

b）零售端：空调销售增长较快，线上表现优于线下。根据奥维云网数据，23W15-23W27（2023.4.3-2023.7.2）空调累计销额/销量分别同比+36.99/+33.40%，其中线上销额/销量分别同比+42.56/+37.34%。

2）黑电：整体销额稳健增长，均价提升明显。3）厨电：整体实现增长，集成灶、洗碗机线下销售快速增长。4）小家电：整体需求较弱，扫地机线下销售高速增长。

重点关注个股：建议关注白电及智能家居板块美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电；黑电及智能投影板块海信视像、极米科技；厨电板块老板电器、火星人；厨房小家电板块比依股份、小熊电器、新宝股份、苏泊尔；个护按摩小家电板块飞科电器；清洁电器板块石头科技、科沃斯；智能短交通板块九号公司。

风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期等。