出品 | 子弹财经

作者 | 曹铭

编辑 | 蛋总


(资料图片仅供参考)

美编 | 邱添

审核 | 颂文

快递业的战争,已经从业务市场升级到资本市场。

近日,顺丰、极兔、菜鸟三大物流快递公司争先恐后发布上市计划,引发市场热议。

8月1日,顺丰控股公告称,董事会通过H股发行和港交所上市议案,还表明港股上市的主要目的是为了推进国际化战略;6月,极兔抢先向港交所递交上市招股书;近期菜鸟也称,预计在未来12到18个月内完成赴港上市。

快递公司扎堆上市,与整体行业的市场空间有限脱不开干系,快递所依赖的电商市场也增量到顶。据国家邮政局统计数据,全国快递服务业的业务量增速,从2013年的61.6%降至2021年的29.9%,快递业务收入增速从36.6%降至17.5%。

当前企业纷纷寻求上市,既为了融资,也为了积攒实力,更为了储存弹药以备收购或整合市场。

目前,国内快递市场已形成四大阵营:“国家队”的 邮政快递 ,背靠京东电商的京东物流、顺丰为主的 直营快递 ,依托淘宝天猫的通达系的 加盟快递 ,以及从海外起家、与拼多多密不可分的 极兔 ,从高端品质市场,到低价的下沉市场,都厮杀得异常激烈。

在这片红海中,曾扬言“绝对不会做快递”的菜鸟,如今也突然说要进军快递业,市场一片哗然。

今年以来,菜鸟动作频频,与阿里拆分,推出上市计划,再收购圆通,随后推出菜鸟速递补短板,同时联合速卖通加速国际市场布局,推出“全球五日达”。

物流专家王耀弘在接受「界面新闻·子弹财经」采访时表示,菜鸟已在物流市场深耕多年,资金上有阿里支持,还有淘宝天猫和速卖通的巨量用户供应,而且国际市场已成为菜鸟最挣钱且发展势头最猛的板块。

不过,持续亏损中的菜鸟在整体战略侧重于海外市场之后,将如何应对如今“内遇顺丰,外有极兔”的激烈战事?

1、IPO在即,菜鸟如何扭亏?

客观来看,自从今年从阿里拆分后,菜鸟一系列组合拳打得颇有章法:建立自营快递、布局全球化、发力半日达,全面发起IPO的冲刺行动。但这对本身就持续亏损的菜鸟而言,可能会加重负担。

据公开数据,2023财年菜鸟营收556.81亿元,同比增长20.76%。对比国内快递公司,2022年顺丰营收2674.9亿元,京东物流营收1374亿元,圆通营收535.4亿元,极兔营收518亿元,菜鸟目前位居第三。

虽然菜鸟营收不错,但仍持续亏损中。2021财年-2023财年,菜鸟经调整EBITA均为亏损,分别为亏损8.13亿元、14.65亿元、3.91亿元,可见亏损正在收窄但并未结束。

今年6月28日,菜鸟正式推出自营快递业务“菜鸟速递”。亲自下场做快递业务,菜鸟需要重投仓配和运力,对现金流、人力、运营都是一场“大考”,更会加重菜鸟的亏损。

物流快递是一个高投入、低利润的行业,特别是最后一公里配送,亏损率极高。

图 / 摄图网,基于VRF协议

前摩根士丹利分析师杰西认为,菜鸟营收确实在持续增长,但其增速呈现整体放缓的趋势。而菜鸟趁着单拆上市的热度推出自营快递业务,也可能是为了增加融资的可能性。

根据胡润研究院的《2023全球独角兽榜》,菜鸟网络以1850亿元的估值,跻身全球独角兽第十名,估值仅次于市值约2400亿元的顺丰控股,还高出京东物流780亿元的市值一大截。

但菜鸟持续的亏损,或许很难支撑上千亿的高估值。

菜鸟的持续亏损,是否会阻碍菜鸟的上市?王耀弘在接受「界面新闻·子弹财经」采访时表示,菜鸟若将亏损业务压缩并控制人效,扭亏为盈不是难题。

“从菜鸟的业务板块来看,首先菜鸟的国际业务做得早、做得好,在全球市场基本都有布局,是最赚钱的板块,其次物流地产也都是资产,加上提供快递信息查询的菜鸟裹裹也在赚钱;不过,菜鸟的国内供应链目前还在亏损中。”王耀弘说道。

他个人比较看好菜鸟业务的后发优势,但对于上市后的行情并不看好,“若顺利上市,菜鸟市值也不会太乐观。一方面,快递行业增长空间有限,行业越来越卷,只有出海业务有较大增长空间;另一方面,现阶段资本市场的行情也比较惨淡。”

2、补齐短板,抗衡顺丰京东

十年前,由阿里牵头、在银泰、复星、三通一达等公司的共同投资下,菜鸟诞生。

图 / 摄图网,基于VRF协议

当时,马云拒绝做快递,所以菜鸟以轻资产模式切入物流领域,不做快递而是提供平台、技术、数据和资金,以提升物流效率。

过去,菜鸟通过持股“三通一达”和菜鸟驿站切入快递市场,但没有解决最后一公里的难题,不能及时送货上门、延时取件等广受诟病;而加盟模式也导致管理难度上升,在黑猫投诉平台上关于菜鸟的投诉多达几万条。

记者到北京二环附近的菜鸟驿站走访,驿站货架上包裹满满当当,碰见一位顾客问驿站工作人员能不能送货上门,对方回应道:“不送,只能自取。”

顾客追问:“这个包裹放了快一周了,下次有急事取不了快递怎么办?”

工作人员这才告知:“你可以试试加一个微信群,等有人收费后再帮送上门。”

如何保证及时送货上门,仍然是菜鸟的一个短板和痛点。菜鸟CEO万霖曾公开表示,“以多种方式送货上门”是2022年最重要的事情之一。

“曾非常纠结要不要做自营,但现在更重要的是看客户需要什么。中国快递市场发展得足够快、也足够大,需要物流行业提供多层次的供给。”菜鸟CEO万霖表示。

与此同时,在上市倒计时的倒逼下,菜鸟速递迅速从过去的“丹鸟”破茧而出。(编者按:丹鸟是由菜鸟联合多家落地配公司共同推出的品牌,提供区域性、本地化配送服务。)

“菜鸟速递的推出是长期的战略考量,打出'菜鸟自营、品质快递、好用不贵'的口号,直接对标顺丰、京东物流等中高端市场。更重要的是,菜鸟速递采取分层模式,即用不同的服务和价格解决不同客户群体的差异化需求,目前推出了优选仓配、智选仓配和经济仓配。”王耀弘对「界面新闻·子弹财经」表示。

图 / 摄图网,基于VRF协议

据菜鸟公开信息,优选仓配提供半日达且送货上门的品质服务,主打中高端客户;智选仓配与申通合作,提供最低3元价格和次日达服务;经济仓配则覆盖全国产业带,主打极致价格。后两者针对的都是中小商家。

在一定程度上看,这种“产品分类、服务分层”的思路,通过细分用户群体,提供精准需求,或许能发挥菜鸟速递的在快递行业激烈竞争中的后发优势。

关于菜鸟与顺丰、京东物流的竞争,王耀弘认为,顺丰单价高但单量少,国际市场还没有打开局面,作为一家纯物流公司,背后没有电商平台支撑,这其实是三者竞争中最大的短板。

“京东物流现在也有不小压力,一方面高端市场被蚕食,另一方面低端市场又没门路,同时最赚钱的国际市场也没有做大,例如东南亚市场已经退出,而最好的资产——物流地产被京东切出去了。”王耀弘说道。

3、国际业务成核心,最大劲敌是极兔

跟阿里分拆,建立自营快递,菜鸟其实越做越重。

一系列大动作大投入的菜鸟,必须要突破盈利的瓶颈。国际业务是菜鸟最核心的增长极,当然也成为了菜鸟未来的战略重点。

“全球化”,其实是菜鸟最显著的标签之一,根据菜鸟公布的数据,目前菜鸟日均处理跨境包裹量超450万件,仅次于DHL、UPS和FedEx三大国际巨头。从菜鸟的经营数据看,最新的业务增长主要源于海外市场,国际业务在营收中的占比已经超过了50%。

目前,菜鸟的全球化业务已经覆盖欧洲、美洲、东南亚等区域。据公开数据显示,菜鸟在全球自营的海外仓面积超过80万㎡,单在欧洲就有超过15座。菜鸟自营物流已经在西班牙率先上线,覆盖该国30多个重点城市。

6月28日,菜鸟在全球智慧物流峰会上宣布,年内,公司将联合阿里速卖通推出“全球五日达”,还将在欧洲、北美、东南亚等海外重点市场深入建设,以每年1-2个国家的节奏建设海外本地物流。

中国交通运输协会快运物流分会副会长徐勇认为,相比三大国际巨头,国内快递企业出海的国际化程度整体在50%-60%,缺失的环节主要在于末端物流。近两年,今年菜鸟正通过自提柜、自提点、本地自营快递等加强末端派送。

菜鸟的全球化布局,过去主要还是围绕阿里的跨境电商业务开展的,速卖通是菜鸟海外最大的客户,也是最重要的支撑力量,从用户和资金上不遗余力地为菜鸟提供支持。

但是当前,速卖通自身也面临较多国际市场的挑战,不仅有亚马逊和Shein,拼多多海外版Temu更是来势汹汹。为此,菜鸟也积极开拓与其他商家的合作,目前已与宝洁、高丝(中国)、华晨宝马等公司达成合作。

其实在国际市场上,菜鸟最直接的竞争对手是携带“拼多多基因”的极兔。

图 / 极兔速递微博

自东南亚市场起家的极兔,是该地区排名第一的快递运营商,市场份额为22.5%。在全球市场,极兔已覆盖东南亚、美洲、欧洲和非洲等全球约100国家和地区,支持海、陆、空等多种运输方式。

2022年,极兔交付146亿件包裹,2020-2022年复合年增长率112.3%,并且进一步扩张至沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西、埃及等新市场。

与订单来源主要依靠阿里系电商平台不同,极兔订单来源极其广泛。极兔除了与拼多多合作,还为Shopee、Lazada、Tokopedia、淘宝天猫、Shein等电商平台,以及抖音、TikTok、快手等短视频及直播平台提供快递服务。

但从业绩看,极兔不及菜鸟。招股书显示,极兔2020-2022年营收分别为15.35亿美元、48.52亿美元、72.67亿美元,经营利润分别为-6.1亿美元、-16.5亿美元和-13.9亿美元。

极兔的亏损,主要受国内市场的收购成本和低价策略拖累。

在国内,极兔通过一系列收购来抢占市场,先后收购了百世快递和丰网,但收购标的质量不佳。据悉,丰网2023年一季度营收6.91亿元,净利润-1.43亿元,净资产-14.1亿元。因亏损对顺丰形成拖累,所以被卖掉。

同时,低价路线也是极兔效仿拼多多拓展国内市场的利器。在中国市场按包裹量计算,极兔的市场份额达10.9%。但因低价策略,极兔一度遭同行集体“封杀”,同时低价也导致了持续的亏损。

上海证券的研究分析认为,极兔仍处于低价抢量的状态中,然而低价抢量的策略不具备可持续性,公司在中国市场何时可以盈利,仍然是资本市场较为关心的问题。

菜鸟与极兔的竞争,不仅体现在市场业务层面,而且升级到资本市场上。今年6月,极兔抢先菜鸟一步,向港交所提交了上市招股书。

“极兔最大的问题是国内业务持续亏损,通过收购撑起大单量,但组织效率比较低,公司能否顺利上市还尚待观察。”王耀弘说道。

总体来看,菜鸟出海的势头迅猛,不断开拓新市场,正面对上极兔几乎是板上钉钉的事,而随着顺丰赴港上市传闻落地同时剑指国际化战略,三个物流巨头之间的较量将会愈加激烈。

而从阿里拆分出来后的菜鸟,能否凭借自身的业务结构模型及智能物流能力在海外市场拥有“先飞优势”?市场正等待它的答案,而对于快递巨头的这场海外战役,「界面新闻·子弹财经」将会持续关注。

*文中题图来自:摄图网,基于VRF协议。

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