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回望2016年，新希望（000876）曾公告拟投资88亿元，通过3到5年时间发展1000万头生猪，通过“技术托管和技术服务”形式覆盖2000万头生猪。此后，新希望不断加大资金投入、扩建养猪场，调整生猪出栏数量，最高曾提升至年出栏生猪4000万头的目标。但近两年来，在非洲猪瘟和猪价下跌的双重夹击之下，整个生猪养殖行业日子普遍不好过。那么问题来了，如果时间能够穿越回2020年，新希望生猪养殖还会如此激进扩张？2023年6月21日，新希望如期召开2022年度及2023年第一季度业绩说明会，新希望执行董事长张明贵、财务总监陈兴垚、董秘兼首席战略投资官兰佳等高管参与交流，并针对外界关注的焦点问题均给出了正面回应。

张明贵：如果真能回去会更稳健

近年来，在上一波猪价周期高景气度的刺激下，原本以饲料为主业的新希望，也频频大手笔投入到生猪养殖业务的浪潮之中。针对生猪养殖，新希望原规划目标是2020年出栏800万头，2021年1500万～1800万头，2022年2500万头。2020年下半年，经过近一年的快速发展，以及对行业格局的研判，新希望又进一步调整了生猪出栏目标。即：2020年800万头出栏目标不变，而后面几年的目标将大幅提升，2021年确保2500万头出栏，挑战3000万头出栏目标，2022年确保出栏4000万头。目前，养猪业务是对新希望影响最为重大的核心业务，上市公司业绩好坏就要看养猪业务好坏。截至2022年末，新希望建成及在建的种猪场产能按照母猪产床规模计算约为165万头，建成及在建的自育肥场产能约为480万头的存栏规模。虽然距当初设定的出栏目标仍有差距，但在2022年，新希望全年生猪出栏数已达到1462万头，跻身全国第三。众所周知，最近两年来，生猪价格持续低迷，行业景气度急剧下滑，谁家养的越多，越有亏得更多的风险。有投资者提出一个假设性问题，如果能够穿越回2020年，新希望还会不会在生猪养殖上如此激进扩张？张明贵坦言，当时，确实对规模快速扩张之后的管理能力稀释问题估计不足，如果真能回到过去，会在扩张节奏上更加稳健一些。另一方面，由于近两年生猪产能已经充分恢复并略有过剩，因此再获取新的土地用于养猪，难度会比以往更大。新希望需要在管理上实现突破，做好标准作业流程与最佳实践在各个猪场之间的复制，并且通过管理体系、信息技术手段来加速这一进程。针对猪周期的不确定性，张明贵表示，新希望将继续做好现有业务经营，同时积极推进资产优化处置，拓展融资渠道，积极引入战略投资，帮助公司安全度过周期底部。“公司在2021年上半年及时调整发展节奏，从快速规模扩张阶段转入稳健运营阶段，近年来专注做好内部生产管理，养猪成本持续下降，同时也多次实施了公司回购、高管团队增持，并实施了公司历史上最大规模的股权激励。”陈兴垚如是表示。实际上，投资者更在意上市公司股价涨跌，从营业收入、资产和生猪产能来看，市场为什么给新希望这么低的估值，是市场一时失效吗？对此，陈兴垚表示，确实股价涨跌，不仅是公司自身努力所能解决的，也还取决于宏观经济、行业周期等多重因素。估值由公司自身经营和市场风格情绪决定，就新希望经营层面而言，后续随着养殖成本不断改善，非猪业务稳步增长，争取全年实现扭亏为盈。新希望会完善市值沟通工作，保护股东利益。

5月养猪成本降至16.5元/公斤

在2022年里，新希望经营业绩有所回升，但受制于整体生猪行业的波动，财务数据层面仍处于亏损状态。据财报披露，2022年，新希望实现营业收入1415.08亿元，同比增长12.07%；实现净利润则为-14.6亿元，较2021年巨额亏损的95.91亿元，已实现大幅减亏84.77%。其中，新希望饲料产业盈利13.6亿，禽产业亏损1亿元，猪产业亏损24.6亿元，食品产业盈利1.9亿元，民生银行投资盈利9.8亿元，总部费用、联营公司、利息等相关费用约14.2亿元。进入2023年，生猪养殖行业有所回暖，新希望经营情况出现了一定改善。今年一季度，新希望实现营业收入339.07亿元，同比增长14.92%；而净利润则为-16.9亿元，同比减亏12亿元。实际上，从2021年5月至今，新希望生猪养殖大部分时间处于亏损状态。因此，有投资者毫不客气地提问称，新希望为什么能繁去化这么慢，是不是中小企业和散户的养殖效率和资产负债并不利于集团企业？新希望已经连续亏损两年，今年上半年非洲猪瘟对公司影响多大，下半年如何改善公司业绩？面对投资者的问题，新希望执行董事长、总裁张明贵表示，近几年投入养猪的主体，不论大企业还是养殖户，其资金实力相比过往都有很大的提升，因此普遍在周期底部扛周期的时间也会更长一些。“今年，非洲猪瘟对新希望有一定影响，但相比过去两年的非瘟，其影响也大幅降低了。”张明贵透露，目前，新希望能繁母猪和后备母猪分别为85万头和65万头。在非瘟之前，新希望母猪效率胎次能做到2胎以上，但接近一年还不到2胎。对于大众来讲，更关注未来猪肉价格是否能够稳定下来，投资者更关注，今年新希望业绩还会亏损吗？新希望财务总监陈兴垚表示，猪价的周期性波动取决于行业供给和需求的变化，供给主要由能繁母猪的数量、生产效率等因素决定，需求端由消费的景气程度决定。本轮周期仍处在底部阶段，待产能明显去化才能有新周期的开启。2023年，新希望会持续降低生猪养殖成本，降低资产负债率，努力完善自身经营，实现业绩稳步改善。相关行业数据显示，全国能繁母猪存栏数虽仍处相对高位，但也开始逐月环比下降。叠加宏观经济的逐步恢复、下半年消费的进一步回暖，新希望仍然对下半年猪价的改善抱有谨慎乐观预判。陈兴垚指出，因为前几年高速发展时期，新希望购买了较多的高价母猪，因此在去年下半年借着高猪价，对这部分母猪做了一些超比例的淘汰。在进入今年之后，则是基于对未来猪周期走势的研判，在上半年先不急于进行规模扩张，到四季度再开始加大力度扩群。按照补母猪后4个月配怀+6个月育肥的总共10个月周期估算，明年上半年可能猪价还有一次回落，但下半年猪价上行概率更大。据悉，5月份，新希望生猪从断奶至出栏的成活率为89%，断奶成本390元左右，PSY（每头母猪每年能提供断奶仔猪的头数）提升至23左右。陈兴垚透露，新希望今年以来的养殖成本已经从第一季度的平均17.4元/公斤，下降至5月份的16.5元/公斤。新希望养殖成本在自身过往基础上有明显下降，但上市公司还会继续努力，持续追赶并缩小与标杆企业之间的差距。

是否有打包出售鸡鸭业务计划？

从业务结构上看，白羽肉禽也是新希望重要的组成部分，也是上市公司向下游食品端延伸的重要环节。去年，国内禽产业由于前期行情长期低迷推动的产能去化，加上国外爆发禽流感影响白羽肉鸡引种，使得鸡鸭价格在当年第二季度就逐步出现上行趋势，并在下半年长期保持在相对高位。新希望抓住了市场机遇，提高各环节生产效率，加强成本管控和产能，取得了良好效果。新希望表示，通过对从饲料端、养殖端到屠宰端的全过程多环节等方面加强管控，实现了在白羽肉鸡业务领先于北方主要同行、白羽肉鸭业务领先于全国主要同行的成本水平。2022年年末，新希望白羽肉禽业务的重客数量增加到100多家，全年重客销量突破21万吨，同比都实现了翻倍增长。其中，新希望禽肉产品中的亿元大单品再创新高，生食领域的黄金鸭掌全年销售额已突破2.3亿元，禽副产品领域的鸭肠销售额达到3.1亿元。此外，新希望共销售鸡苗、鸭苗5.47亿只，同比增长5%；销售商品鸡鸭3.89亿只，同比下降9%；屠宰毛鸡、毛鸭6.54亿只，同比下降9%；销售鸡肉、鸭肉165万吨，同比下降9%。据2022年财报披露，新希望禽产业实现营业收入181.48亿元（同比下降0.44%），所占营收比重为12.82%，但营业成本达到175.74亿元，毛利率仅有3.17%。显然，禽产业还是赚的辛苦钱。近期，外界也出现些许传闻，投资者也想知道，新希望到底有没有打包出售鸡鸭业务的计划？面对市场传言，张明贵表示，今年，新希望对每个产业的发展做了更深度的价值规划，从巩固和进一步提升产业核心竞争力、市场占有率以及产业价值的角度。新希望会以开放的心态引进战略投资方开展战略合作，促进上市公司整体价值最大化及各产业健康发展。这样的回答不知能否让投资者满意，当然，看得懂的都懂。另外，也有投资者提出建议，新希望是否应该把从饲料、养猪、养禽的产量降下来，加大把产业链延伸到食品终端？首先，在大城市开自营和加盟专卖店，这样是否可以改善新希望目前的经营状况？对此，张明贵表示，新希望多年前就尝试过食品业务的专卖店，包括同行企业也有颇多如此操作的，但总体而言，目前还没有看到有很好的案例。责编：彭勃校对：赵燕

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